7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月(yuè)1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场(shìchǎng)上，长期以来一直有着“五穷六绝(wǔqióngliùjué)七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而(ér)很有意思的是，在近十年的时间里，“七翻身(fānshēn)”的走势在中国资本市场上其实并不算(bùsuàn)多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了一个“必涨”的月份……

(上证综指过去十年(shínián)在7月涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是全年(quánnián)表现第二佳的(de)月份——仅次于(jǐncìyú)11月。

在以科技股(kējìgǔ)为主的(de)纳斯达克综合指数方面，自从2009年以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续(liánxù)15年在当月上涨。

显然，这一季节性(jìjiéxìng)的行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个(yígè)好消息。

截至(jiézhì)本周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度(zàidù)创下收盘纪录新高(xīngāo)，为一年多来表现最好的一个季度画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望(xīwàng)，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一(zhōuyī)收盘，标普500指数年内已五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往(wǎngwǎng)会表现强势呢？

有业内人士表示，每年6月底是基金和机构进行年中业绩评估和资产再平衡的关键时点。基金经理通常会(huì)将获利资金(zījīn)重新配置到表现滞后的板块，以(yǐ)优化投资组合的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等(děng)成长性板块。

部分量化(liànghuà)基金基于(jīyú)历史数据设定交易策略，7月作为传统“旺季”常被设定为增持股票的窗口。

此外，标普500成分股的二季度财报通常自7月中旬起(qǐ)发布(fābù)，部分企业会提前释放业绩指引或通过回购股票提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势效应，但历年7月本身上涨的(de)原因，也(yě)依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税(guānshuì)暂缓期”即将(jíjiāng)到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据(shùjù)，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否(shìfǒu)还能在(zài)7月走高，投资者在乐观之余或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样有“7月效应(xiàoyìng)”？

值得一提的是，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场(wàihuìshìchǎng)似乎也(yě)有一定的规律可循。

例如，7月其实是美元指数表现第二(dìèr)差的(de)月份。过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就(jiù)有四年在7月走弱。

这一季节性行情或许也预示(yùshì)着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的美元指数，在未来(wèilái)一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在(zài)具体的(de)货币对里，日元在7月的强势似乎尤为明显。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期(tóngqī)表现最强劲的月份——这可能会进一步鼓舞(gǔwǔ)日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是(shì)全球贸易战和特朗普施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月的优异表现归因于多种因素，包括(bāokuò)日本央行的政策变化、8月夏季假期前的头寸调整，以及出口商将海外收入(shōurù)兑换(duìhuàn)回日元以支付股息等。其中一些因素本月可能会(huì)再次发挥作用。

“流动性下降且许多经理人休假，减少头寸(tóucùn)是(shì)合理的，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月(yuè)会有什么不同。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出，日元可能进一步走强。他预计本月美日(měirì)贸易谈判(màoyìtánpàn)将取得进展，日本央行将释放更鹰派的信号，这将有助于日元上涨(shàngzhǎng)。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元(měiyuán)走弱，其中(qízhōng)很大一部分原因在于(zàiyú)贸易战，而特朗普似乎(sìhū)仍准备在7月初再次升级。这将不利于美元。”